停牌16个月后，万达电影在11月5日复牌时遭遇大幅下跌。与此同时，万达电影、万达影视新的重组方案也向社会公开。
11月4日晚间，万达电影公布最新收购方案及对深交所问询函的回复。新预案显示，万达电影拟以106.51亿元收购万达影视96.8262%股权。支付方式为发行股票。发行价格为33.20元/股，共计发行约3.21亿股。
值得注意的是，106亿元的重组对价较此前的372亿元减少了266亿元，目标估值缩水近70%。 2016年5月，当时万达电影的前身万达院线披露重组方案，拟以372亿元收购万达电影100%股权。在标的估值缩水的同时，万达电影复牌以来持续跌停，市值也持续缩水。截至发稿，万达电影股价为22.17元/股，较发行价33.2元/股出现严重倒挂。鉴于此，深交所尚未批准万达电影最新的重组方案。
全产业链困境
此次收购万达影视可以说是万达电影布局全产业链、打造全球第一电影生活生态系统战略的重要组成部分。重组完成后，公司将实现渠道+内容的模式，成为一家生态公司。
从收购标的万达影视来看，万达影视成立于2011年，集电影、电视剧的开发、投资、制作、宣发、营销、发行以及游戏、影视等多个业务板块于一体。艺人管理。可见，重组后的万达电影拥有万达影视产业主导的电影制作和发行业务。
对于万达电影本身来说，它有很好的渠道和平台，要做的就是内容和渠道的整合。万达电影总裁曾茂君曾表示，如果不提前思考和规划，影院业务的天花板很快就会到来。作为一家上市公司，万达电影必须对所有股东负责，考虑20年后如何继续做大业务，形成完整的产业链。曾茂君说道。
事实上，万达近年来一直在打造自己的生态系统，包括引入战略股东阿里巴巴集团（下称阿里巴巴）和文化投资控股有限公司（下称文投控股）、收购新媒体诚品以及游戏公司淮爱互动等。
2018年2月，阿里巴巴、文投控股与万达集团在北京签署战略投资协议。阿里巴巴和文投控股以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%股份，分别成为万达电影第二大股东。第三大股东。
阿里巴巴于2016年10月正式成立阿里文化娱乐集团，旗下包括阿里影业、优酷、UC、阿里音乐、阿里文学、阿里游戏、大麦网等业务板块。阿里影业以互联网为核心驱动。拥有内容生产制作、互联网推广发行、IP授权及综合运营、影院票务管理、数据服务等全产业链娱乐平台。其子公司淘票票是中国最大的在线票务平台之一。
文化投资控股是A股上市公司，其控股股东北京文化投资发展集团（以下简称文化投资集团）是北京市国有企业，是文化投资集团的核心投融资平台。首都文化创意产业。在电影产业方面，文投集团投资了星耀影院、怀柔影视基地、环球影城等项目。
此外，2016年12月，新媒体诚品（834522）公告称，公司实际控制人与万达影视达成框架收购协议。万达影视将收购新媒体诚品100%股权，扩大万达影视在电视剧行业的版图。此外，万达斥资230亿元收购传奇影业，意在增强万达在全球电影行业的核心竞争力和话语权。不过，在这次最新的重组计划中，传奇影业已经被剥离。万达电影表示，原因是经营管理模式不同。
万达电影书面回复《投资者报》 记者采访时也明确表示，未来的总体定位是打造电影生态圈，包括继续投入院线建设、加强生态圈内的内容建设、连接电影生态圈等。线上和线下。此外，万达电影还将选择加盟CGV、博纳、耀莱等品牌好、规模大的影院，增强万达电影在渠道端的优势。
股价反转
尽管万达电影号称打造电影生态圈，且业界看好其与万达影视的重组，但万达电影仍难抵复牌后股价的下跌。
11月8日是万达电影复牌第四天。不出意外，万达电影经历了四次跌停。截至11月9日收盘，万达电影股价跌至22.17元/股。
针对股价持续下跌，万达电影董事会秘书王惠武曾在接受媒体采访时表示，公司注入的资产质量没有问题，但没有什么问题。可以根据资本市场的短期走势来做。
业内普遍认为，万达电影复牌后股价走势的主要原因之一，仍是停牌一年多期间A股整体市场的波动，以及电影和影视行业的发展。电视行业本身也因阴阳合同、天价片酬等负面消息而受到影响。到。各方也调低了对影视行业的预期，万达影视收购价格的下调也符合当前的市场状况。
以11月7日为例，包括华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、唐德影视（300426.SZ）、长城影视（002071.SZ）、横店影视（ 603103.SH）包括视觉中国（000681.SZ）在内的A股影视公司均出现不同程度的下跌。
从整体来看，据报道，今年年初（2018年1月2日），文化传媒板块总市值高达10953亿元。截至11月2日，只剩下6481亿元，缩水超过40%。此外，年初以来，25只A股影视动漫股中，有14家上市公司股价跌幅超过40%，占全行业的56%。
从万达电影自身情况来看，经营业绩增速也进入缓慢期。今年三季报显示，万达电影实现营收109.04亿元，同比增长7.06%；归属于母公司净利润12.68亿元，同比增长0.31%。相比之下，万达电影上半年营收增速为11.38%，净利润同比增速为1.46%。
此外，万达影视能否完成业绩押注也是一个不确定因素。万达电影宣布重组方案时，签署了业绩承诺。万达影视2018年至2020年净利润分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。 2016-2017年，万达影视净利润分别为3.64亿元和5.97亿元，距离上述业绩承诺还存在较大差距。
与股价暴跌相对应的是券商的增持评级。就在重组前一周，各券商基本给予其较高的增持评级。 10月31日，国信证券、东北证券、华金证券等券商给予万达电影增持评级。财经评论员严跃进认为，万达电影产业表现良好，未来有望有良好增长。本轮调价预计将持续数日，后续反弹空间较大。严跃进告诉记者。
