老板电器市值蒸发超300亿，业绩增速直线下滑，陷入泥泞之路。
目前，我国厨电行业还没有摆脱对房地产行业的严重依赖，现在正在经历厨电行业的大洗牌。那么，老板电器能否达到大家期待的目标呢？
中国厨电市场正面临寒冬。股息即将耗尽，牌正在重新洗牌，大鱼吃小鱼。这些都成为人们茶余饭后调侃厨电行业的关键词。老板电器也无法逃脱泥潭。
一方面，老板电器股价大幅下跌。 2018年1月15日，老板电器股价达到最高点53.43元。截至2018年10月12日收盘价20.23元，总市值蒸发超300亿元。
另一方面，2018年上半年，老板电器业绩持续恶化。营业总收入34.97亿元，同比增长9.35%。与2017年上半年26.63%的增速相比，其营业增速大幅下降17.28%。对此，老板电器投资者关系经理曾培锋告诉《投资者报》研究员：增速放缓主要是受房地产调控影响。目前，厨电行业还没有摆脱对房地产行业的强烈依赖。此外，公司的会计政策根据终端销售情况确认收入，因此公司的收入将更真实、同步地反映市场销售情况。
然而，影响老板电器发展的不仅仅是其营业总收入增速的大幅下滑，导致这些数据下降的因素也不仅仅是房地产调控。
多种原因导致增速放缓
2018年上半年，老板电器归属于上市公司股东的净利润6.6亿元，同比增长10.47%。但与去年同期41.37%的增速相比，净利润增速下降了30.9%。
除了房地产调控因素影响外，行业内优势企业的快速发展势头以及厨电行业市场空间的萎缩也成为老板电器业绩下滑的催化剂。
近年来，方太、美的等企业加快了厨电行业的产品更新。根据中怡康数据显示，2017年方太嵌入式电烤箱和洗碗机分别占线下市场零售额的27.1%。和38.5%，而老板电器相应两款产品占比为21%和7.8%；同时，美的洗碗机占比8.1%，也高于老板电器的7.8%，这无形中给老板电器带来了更大的竞争。竞争压力大。此外，老板电器的客户群体主要面向代理商、房地产开发商和网络消费者，三大群体分别占营业额的60%、7%和30%。
可见，代理商和消费者是老板电器的主要销售对象，但其消费群体偏高端。与美的、方太等面向大众消费的品牌相比，老板电器的客户群体较为狭窄。这也是其生意兴隆的原因。营收增速和营业增速快速下滑的原因之一。
此外，2018年上半年，老板电器增加了自身成本和管理费用，分别比去年增加投入2.64亿元和2950万元，同比增长19%和14%。业内人士认为，老板电器成本上涨的部分原因是原材料成本上涨，以及供给侧改革和贸易战对整个厨电行业的影响。
此外，2018年上半年，老板电器毛利率较低的嵌入式品类增速明显高于毛利率较高的烟炉产品，直接导致其毛利率下滑至53.42% ，同比下降6.79%。此外，电商红利逐渐消失，广告推广费同比增长13%。这也导致老板电器成本和管理费用增加，导致其净利润率下降。
销售渠道下沉，成效有待检验
经历多项财务指标下滑的老板电器该如何突围？
首先，老板电器选择巩固在一二线城市的渠道竞争力，采取城市公司、专卖店、电商等方式推动三四线城市渠道下沉。 2018年上半年，老板电器仅在一二线城市新增厨房门店58家；在三四线城市，新增专卖店383家，新增城市公司58家。同时正在开拓家装建材渠道，布局海外渠道。抓住长期和短期的渠道机会。老板电器投资者关系经理曾培锋表示：目前三四线城市营收占比预计将达到40%左右。同时，公司吸油烟机市场份额同比增长0.23%至26.76%，竞争力进一步增强。
业内人士认为，老板电器瞄准的是高端市场，而不是普罗大众。从城市消费能力和购买需求来看，三四线城市的购买力低于一二线城市，这给老板电器下沉三四线带来了一定的困难三线城市。
其次，老板电器不断扩大产品种类，加大研发技术投入，研发投入占比从3%提高到5%。今年初，将嵌入式蒸汽炉确立为公司第二大品类，随后净增新产品。热水器、热水器等产品类别。我们还以中央油烟机为突破口，巩固与绿城、万科、碧桂园、滨江、首创等多家房地产开发商的密切合作，提升项目渠道溢价能力。但房地产调控对厨电行业影响深远，老板电器与房地产的合作不会产生理想的结果。同时，产品创新和渠道下沉的投入也必然会增加公司的成本和管理费用。
最后，近年来，老板电器陆续与苏宁、居然之家、红星美凯龙、诚品生活等家居生活品牌达成合作。老板电器投资者关系经理曾培锋告诉《投资者报》研究员：与这些品牌的合作是老板电器线下布局的重要组成部分。主要表现在提高居然之家与红星美凯龙线下门店的渗透率、联合促销活动等。
值得注意的是，尽管老板电器在多个领域进行了转型，但其货币资本占总资产的比例仍然较高。一般来说，公司货币资金占总资产的合理范围是15%至25%。 2018年上半年，老板电器持有货币资金25.5亿元，占总资产的29.63%。
对此，老板电器投资者关系经理曾培锋解释道：公司充裕的货币资金是其强大的市场议价能力和风险抵御能力的体现。此外，公司将在有效提高货币资金使用效率的同时，有效管控资金风险。未来将继续坚持合理、稳健的资本管理风格，保持年度现金分红率30%以上，保证公司经营和风险控制需要。不断提高货币资金使用效率。
不过，业内人士认为，在当今现金为王的时代，老板电器似乎想用这笔钱来帮助自己度过这个厨电寒冬。
