LightReading近日发表长文，详细分析了当前欧洲市场5G发展现状，包括运营商真实5G网速、各国面临的天价5G频谱拍卖、投资不足、障碍等到市场整合。以下为全文：
现在，随着货币暴跌，前往英国的游客可以享受世界上最慢的5G 连接，同时享受更便宜的啤酒和酒吧食品。根据OpenSignal调查数据，对于任何愿意购买早期5G智能手机的人来说，如果他靠近英国少数几个提供5G网络覆盖的移动基站之一，他可以享受的最大网络速度为569 Mbit/s。
这个速度听起来可能很惊人，但它远不及美国、瑞士、韩国、澳大利亚、阿联酋、意大利和西班牙等国家的5G 用户可以享受到的速度。事实上，这比最快的4G 峰值速度高出128 Mbit/s。 —— 澳大利亚的情况则不同，那里最快的5G 速度比最快的4G 连接慢158 Mbit/s。那么，当旧技术可以提供高达950 Mbit/s 的速度时，谁还需要5G？ （至少对于更快的移动宽带需求.）
除了瑞士（通常是欧洲的异常值）之外，欧洲国家在OpenSignal 的5G 速度比较中均表现不佳。然而，速度只是故事的一部分。尽管美国和亚洲的运营商正在努力扩大其5G网络的覆盖范围，但许多欧洲国家尚未推出商用5G服务。在一些已经推出5G的欧洲国家，网络部署和推出可能是一个漫长而痛苦的过程。运营商部署任何新的网络技术都需要时间。令人担忧的是，5G 的推出可能需要比平常更长的时间。
有两个原因。首先，5G 的经济重要性可能比目前看上去的要大得多。如果这些超高速连接推动新服务的发展，开发人员可能会涌向拥有最好5G 基础设施的国家。一些公司可能成为下一个谷歌，欧洲可能拥有自己的数字巨头。新服务还可能提高工业生产力（工厂自动化是一个重要领域）。如果欧洲落后于美国和中国，该地区的企业可能很难在全球舞台上竞争。
第二个原因是，实现全国范围的5G网络覆盖还有很长的路要走，这可能会加剧个别国家的数字鸿沟——数字服务拥有者和非拥有者之间的差距。对于试图振兴贫困地区并防止农村地区陷入经济无用状态的政府来说，这条漫长的道路看起来很尴尬。与此同时，贫富差距日益扩大，以及权力精英忽视普通民众关切的看法，助长了民粹主义的抬头。运营商选择将早期5G网络部署集中在伦敦金丝雀码头等地可能会引起进一步的不满。
图：欧洲各国运营商5G发展现状。
资料来源：运营商、监管机构、各新闻媒体，轻读整理。
频谱挤压
但为何欧洲让这些国家同步发展5G如此困难呢？在尚未推出5G的国家，通常是因为政府当局尚未发布新频谱。东欧的大多数国家都属于这一类，但法国也是如此。与此同时，在英国等市场，运营商正在连续投资5G频谱拍卖，似乎政府担心一次性释放过多频谱会导致过量。
由此产生的影响是双重的：数字鸿沟使整个欧洲地区支离破碎，因为不同国家的不同步和更高的成本。批评人士称，由于运营商争夺废料，当局通过限制单次拍卖中出售的频谱数量来推高价格。这就像将一小块肉扔进饥饿的食肉动物的巢穴中，看看会发生什么。
曾经为5G牌照奋力争取的运营商如今陷入困境。德国电信表示，在斥资22 亿欧元（25 亿美元）购买新的5G 频谱后，这笔资金本可以用于建造约50,000 个移动基站。该运营商本月在柏林和波恩推出了试商用5G 服务，但预计到今年年底使用的5G 天线不会超过300 个。德国电信目前在德国拥有约28,000 个移动基站。
对手态度冷漠。他们表示，运营商一直抱怨监管不公平，但竞争迫使他们投资。另一种说法是，通过放弃频谱，运营商只会把钱装进口袋，而不是花在网络部署上。许多注重短期收益的股东无疑会同意这一点。据悉，欧洲最大运营商之一法国Orange近年来因大举投资全光纤网络而遭到股东抵制。
然而，监管机构还有另一种选择。选美比赛是移动网络设备供应商的最爱，当局用严格的覆盖义务取代了高额频谱费用。如果不满足和执行这些覆盖条件，运营商可能会失去执照，这是最大的威胁。
然而，德国因要求高额频谱费用和严格的覆盖义务而受到批评。爱立信表示，德国拍卖显然是为了最大化回报而设计的。爱立信欧洲政府事务主管加布里埃尔·所罗门(Gabriel Solomon)表示：大约进行了450轮拍卖，100轮后价格为20亿欧元(23亿美元)，频谱分配没有改变。最终收益约为65 亿欧元（73 亿美元）。与此同时，许可证持有者必须在2022年之前实现98%的覆盖率目标。愤怒的运营商针对这些规定采取了法律行动，但今年3月被科隆行政法院驳回。然而，这似乎不太可能成为争端的结束。
图：各国3.4-3.8GHz频段频谱每MHz价格，单位：亿美元。
资料来源：运营商、监管机构、各新闻媒体，轻读整理。
在其他地方，当局似乎更看重短期意外之财，而不是5G 的长期收益。在另一个欧洲国家意大利，其5G拍卖收入远超预期，但关键中频频谱附加的覆盖义务似乎并没有那么繁重。意大利监管机构Agcom频谱办公室负责人毛罗·马蒂诺(Mauro Martino)表示，去年，运营商需要覆盖相对较小范围的意大利城市，一些规则不适用于频谱带宽低于80MHz的持牌运营商。这似乎是Wind Tre和Iliad的借口，但意大利电信和沃达丰却不是。
无论如何，意大利电信的目标是到2021 年为22% 的人口提供5G 服务。其他国家的运营商在网络部署目标上要谨慎得多，更愿意确定5G 覆盖哪些城市。我们已经宣布今年年底要覆盖25个城市，但并不一定意味着全覆盖。 ——只是首次亮相。英国最小的移动运营商3 UK 网络服务战略和架构主管Mike Eales 表示。
不过，其他运营商的网络建设目标也已公开。英国最大的运营商BT（英国电信）计划到明年5 月在其19,000 个移动站点中的2,000 个开通5G。在花费昂贵的频谱支出之前，德国电信表示计划到2025 年底覆盖99% 的德国人口。瑞士电信的目标是到今年年底达到90% 的覆盖率，尽管政府只要求覆盖50% 的德国人口到2024 年，瑞士电信预计，如果能够证明自己是一个好公民，当局将放宽有关辐射限制的立法（这可能会阻碍5G 服务）。
资产负债表
然而，运营商必须付出一些代价。不计其庞大的美国业务（即T-Mobile US），德国电信的资本密集度（资本支出占收入的百分比）已从2013 年的14% 飙升至去年的约20%。同期，Orange从14%增加到18%。意大利电信的国内业务增长最快，资本密集度从2013 年的18% 飙升至2018 年可能创纪录的37%，其中包括频谱成本。这些数字不可能无休止地上升。
更让他们难以接受的是，电信运营商建设5G网络缺乏直接销售的机会。如果移动通信历史是可靠的指南，那么用户不太可能为5G 支付比4G 更多的费用。而且运营商定价创新的空间很小。英国沃达丰希望对不同的网络连接速度和无限使用进行收费，以吸引消费者放弃基于每月数据上限的计划。但如果其举措受到欢迎，竞争对手最终会做出回应。 Heavy Reading 的高级分析师詹姆斯·克劳肖(James Crawshaw) 表示，沃达丰仅提供SIM 卡的定价竞争激烈，引发了人们对触底反弹的担忧。
图：欧洲运营商资本密集度（单位：十亿欧元）。
沃达丰高管试图在5G 发布会上向记者证明这些行动的合理性，称部分利润将来自5G 比4G 更高的频谱效率。基本论点是，通过5G 网络发送一点数据比通过4G 传输要便宜得多。但这些差异是争论的焦点。英国沃达丰首席技术官斯科特·佩蒂在5G发布会上表示，5G的成本将降低4-5倍。 2017年底，沃达丰集团首席技术官Johan Wibergh认为5G将便宜10倍。
无论实际数字如何，投资者似乎都对未来更高的利润率过于自信。沃达丰股价在5G推出当天上涨了2%，但今年以来该公司股价已下跌15%。其竞争对手英国电信(BT)最近宣布推出5G服务，同期股价也下跌了五分之一。
对频谱效率能否增加收入的怀疑似乎是有道理的。如果不裁员或出售房地产等其他削减开支的措施，运营成本不太可能大幅下降。当时，4G标准还被吹捧为比3G更具成本效益的技术，但自沃达丰推出以来，沃达丰集团的盈利（息税折旧摊销前）在4G时代仅上涨了两个百分点英国从4G之前财年的29.9%增加到最近一年的31.9%。频谱效率技术似乎是应对数据流量激增的一种机制，而不是获取更大利润的途径。
5G不会改变运营商网络运营的整体成本结构。咨询公司Northstream 的首席执行官Bengt Nordstrom 表示。 5G 显着降低了引入更高数据传输速度和增加容量的成本。如果运营商想要提高盈利能力，就需要通过数字化转型计划来实现。
一些大型欧洲运营商的债务状况加剧了投资者的担忧。意大利电信去年的净债务相当于其盈利的3.3倍，与大多数同行相比处于较高水平。德国电信的比率为2.65，目前接近舒适区的上限2.75。我们的数据并不表明我们会偏离主要道路……但确实看起来回旋余地很小。德国电信首席执行官蒂莫西斯·霍特格斯在最新的财报电话会议上表示。
图为：德国电信首席执行官蒂莫修斯·霍特格斯(Timotheus Hottges)。
关于市场整合
一些分析人士认为，欧洲迫切需要的是更多的一体化。美国市场拥有3.3亿人口，拥有四大移动运营商。如果T-Mobile 最终与Sprint 合并，这个数字将缩减至3 个。在中国，三大运营商为14亿人口提供服务。
欧盟人口约5.1 亿，但却是多家大型电信集团的所在地，包括德国电信、Orange、沃达丰和西班牙电信，以及许多与巨头竞争的相对较小的运营商。爱立信的加布里埃尔·所罗门(Gabriel Solomon)表示，许多小型运营商都在为生存而苦苦挣扎。固定成本基础与市场份额较大的运营商类似，维持和产生回报的难度要大得多。他说。
在这种世界观中，随着现有企业满足于较小的市场份额并且竞争导致价格下降，每个人的境况都会变得更糟。加布里埃尔·所罗门(Gabriel Solomon) 认为，运营商需要EBITDA 利润率达到38% 才能实现最佳投资水平，并表示欧洲平均水平要低得多。沃达丰去年欧洲市场调整后的EBITDA 利润率为31.6%。调整特殊因素后，德国电信的利润率为30.8%。
对于投资者来说不幸的是，欧洲监管机构继续反对合并活动，他们认为这将导致价格上涨并损害消费者的利益。欧洲做法的支持者指出，在竞争较弱的美国市场，客户往往会为电信服务支付更高的费用。但咨询公司Nordstrom 表示，这意味着欧洲运营商面临支出限制。欧洲最大的挑战是我们每用户的收入比美国低得多，所以我们的出发点是，如果你把它分解为每用户的投资，我们花的钱就会更少。他说。这是由欧洲市场整合的阻力推动的。
根据GSMA 分析，监管机构于2012 年允许和记黄埔将其奥地利业务与Orange 合并后，该交易将本地网络覆盖范围和连接速度提高了20-30%。
随着欧盟选出新的领导人，电信行业正在等待是否会出现一个对投资者更加友好的制度。但更为宽松的国内并购方式并不能解决欧洲的碎片化问题，也无助于电信服务跨境市场的发展。即使是德国电信在多个欧洲国家建立单一网络的努力也因国家监管机构对本地数据设施的要求而受到一定程度的阻碍，这些要求旨在防止信息存储在另一个欧洲司法管辖区。
在当今的政治气候下，这些反对意见不会轻易得到解决。对于整个地区的民粹主义者来说，欧盟是一个令人费解的、卡夫卡式的怪物，它剥夺了民族国家应有的主权。 2016年公投中，英国选民选择离开欧盟（导致货币贬值，这解释了为什么啤酒和食品现在对欧洲游客来说相对便宜）。无论是否达成协议，英国脱欧都将在今年10 月发生。这可能会引发其他欧盟成员国举行公投的呼声。
毫无疑问，支持或反对进一步欧洲一体化的争论将会继续下去。不过，随着中美两国都发力5G肌肉，业界对于推广新技术、新方法的疑虑将会越来越少。将互联互通视为新产业战略的基石至关重要，但我认为欧盟尚未这样做。加布里埃尔·所罗门说道。如果我们继续这样分裂，其他超级大国将加速进入数字领域。
